8月18日，小米集团（01810.HK）披露2026年第二季度及上半年业绩。二季度，小米实现收入1089.22亿元，同比下降6.1%；经调整净利润62.19亿元，同比下降42.6%。环比来看，收入增长9.9%，经调整净利润仅增长2.4%。
财报发布当天，小米集团港股收报26.18港元，较前一个交易日上涨1.16%。
同期，小米实现期内利润94.63亿元，同比下降20.3%，降幅明显小于经调整净利润。二季度，公司录得金融工具公允价值收益64.58亿元，上年同期为33.64亿元；其他收入由2.99亿元增至21.60亿元，公司称主要受补贴收入增加带动。上述项目对期内利润形成了一定支撑。
毛利端的压力更为明显。二季度，小米销售成本为873.13亿元，同比下降2.8%，降幅小于收入。销售成本占收入的比重由上年同期的77.5%升至80.2%，毛利同比下降17.2%至216.09亿元，整体毛利率由22.5%降至19.8%，较今年一季度再降2.2个百分点。
在收入和毛利承压的同时，小米仍在加大投入。二季度，公司经营开支同比增长12.8%至193.62亿元，其中研发开支增长18.9%至92.31亿元。
二季度，小米经营活动所得现金净额为38.42亿元。上半年，该指标由上年同期的280.55亿元大幅降至20.50亿元。公司称，二季度经营现金流受到95亿元存货增加、41亿元预付款项及其他应收款增加的拖累，部分被162亿元贸易应付款增加所抵消。截至6月底，小米存货为848.82亿元，较2025年末增加4.8%。
二季度，小米资本开支为36.21亿元，其中23.83亿元投向智能汽车、AI等创新业务，约占集团资本开支的三分之二。截至6月底，公司现金资源为2193亿元，借款总额为393亿元。2026年初至8月13日，小米已斥资约117亿港元回购约3.78亿股，回购金额超过2025年全年。
手机出货量下降26.5%
高端化未能抵消成本压力
利润压力在手机硬件业务中表现得最为直接。小米在财报中将内存单独列为价格大幅上涨的关键元器件，并称全球手机行业因此整体承压。
按公司援引的Omdia数据，二季度全球智能手机出货量同比下降6%；小米同期全球出货量由4240万部降至3120万部，同比下降26.5%，明显高于市场整体降幅。
出货量下滑既受行业需求走弱影响，也与小米主动调整产品结构有关。公司称，内存等关键元器件持续涨价削弱了全球需求，同时小米减少了中低端手机出货。
二季度，小米手机收入为421.19亿元，同比下降7.5%，降幅小于出货量。环比来看，手机出货量下降7.7%，收入下降4.9%。
平均售价上升，抵消了部分出货量下滑的影响。二季度，小米手机平均售价同比上涨25.9%至1351元，创历史新高，环比也上涨3.1%。
在中国内地市场，零售价3000元及以上机型销量占小米手机销量的32.1%，同比提高4.5个百分点；在3000元至4000元价位段，小米市场份额为16.2%，同比提高3.3个百分点。按Omdia统计，小米仍位列全球智能手机出货量第三，并连续24个季度保持全球前三。
不过，售价上涨仍未完全覆盖硬件成本压力。二季度，小米手机收入同比下降7.5%，手机销售成本仅下降4.4%至385.20亿元，销售成本降幅较收入少3.1个百分点，销售成本占收入的比重由88.5%升至91.5%。
小米解释称，手机销量下降带动销售成本减少，但这一影响部分被核心零部件价格上涨所抵消。
成本压力最终传导至毛利。二季度，手机业务毛利由52.20亿元降至35.99亿元，同比下降31.1%；毛利率由上年同期的11.5%降至8.5%，较今年一季度的10.1%再降1.6个百分点。
这意味着，高端化推升了小米手机的平均售价，却尚未覆盖出货量收缩和元器件涨价带来的影响。
IoT与互联网：
硬件承压服务业务托底
二季度，小米IoT与生活消费产品收入为312.78亿元，同比下降19.2%。
公司将中国内地市场收入下降归因于国家补贴减少，海外市场收入则在平板、智能电视和可穿戴设备带动下增长。该业务销售成本同比下降16.6%至250.06亿元，降幅仍小于收入，毛利率由22.5%降至20.1%。
小米称，中国内地IoT产品的毛利率同样受到核心零部件涨价拖累。
互联网服务业务表现相对稳定。二季度，该业务收入为90.44亿元，同比下降0.6%；其中广告收入同比增长4.8%至72亿元。互联网服务毛利率升至76.8%，成为智能手机×AIoT分部中毛利率唯一上升的主要业务。
合计来看，智能手机×AIoT分部收入为840.26亿元，同比下降11.3%；销售成本为672.09亿元，同比仅下降9.4%；分部毛利率由21.6%降至20.0%。
由于硬件收入占比较高，互联网服务的高毛利仍不足以抵消内存等核心元器件涨价带来的压力。
汽车交付增长28.2%
平均售价与毛利率下降
汽车业务仍在扩大规模，但交付增长尚未转化为更高的利润率。
二季度，小米智能汽车、AI等创新业务分部收入为248.96亿元，同比增长17.1%；其中智能汽车收入为238.9亿元，同比增长15.9%。季度交付量超过10万辆，达到104199辆，同比增长28.2%。
交付增速明显快于汽车收入增速，原因之一是产品结构发生变化。二季度，小米汽车平均售价由上年同期的253662元降至229312元，同比下降9.6%。公司称，平均售价下降主要由于SU7Ultra交付占比降低。
同期，智能汽车、AI等创新业务分部毛利率由26.4%降至19.2%。小米将其归因于SU7Ultra交付贡献下降、关键元器件涨价，以及AI业务相关成本增加。
销售成本的增长进一步放大了利润率压力。二季度，该分部收入同比增长17.1%，销售成本却增长28.5%至201.04亿元；分部毛利由56.21亿元降至47.92亿元，同比下降14.7%。
这意味着，交付规模扩大并未自动带来当期毛利改善，较低的车型平均售价、关键元器件涨价和AI业务成本共同消化了部分规模效应。
从投入和产品节奏看，小米仍在为汽车业务扩张。二季度，智能汽车、AI等创新业务资本开支为23.83亿元，约占集团资本开支的三分之二，但公司并未拆分汽车和AI各自的投入金额。
报告期后，小米披露，SU7系列截至8月17日累计交付突破50万辆。公司还于7月发布首个增程SUV系列“小米澎程”，两款产品预售价分别为29.99万元和25.99万元，预计9月上市。
AI业务投入继续加码
小米称，智能汽车、AI等创新业务分部的10亿元其他相关业务收入中，包含小米MiMo大模型系列带来的AI业务收入。
不过，这10亿元还包括汽车售后服务及配件销售，公司仍未单独披露AI业务收入，也未披露其毛利率、成本和利润情况。
二季度，小米研发开支同比增长18.9%至92.31亿元。公司将研发开支增长归因于智能汽车、AI等创新业务投入增加，尤其是AI基础设施投入上升。
产品层面，小米4月发布XiaomiMiMo-V2.5，6月发布以MiMo大模型为核心的全屋智能开源方案XiaomiMiloco2.0。公司还披露，MiMo-V2.5在7月20日至26日一周内的OpenRouter调用量达到10.5万亿Token，位列第一。
从二季度业绩看，小米的增长结构正在发生变化。手机和IoT仍是收入基本盘，但出货量和毛利率同步承压；汽车交付继续增长，却受到平均售价下降和成本上升的双重挤压；AI投入明显加快，但商业化收入仍缺乏独立披露口径。
记者:张盼港编辑:刘梅梅校对:汤琪
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